Lo spread a cura di Adele Libero

Un’altra parola che quasi quotidianamente sentiamo in Tv o vediamo sui giornali è  “spread”, parola inglese dai molti significati ma che sul mercato finanziario ha assunto un ben preciso valore, quello della differenza di rendimento tra i titoli di due Stati. Per capire meglio mettiamoci nei panni di un investitore, cioè di qualcuno che abbia dei soldi in più, da far fruttare, e che quindi desideri acquistare delle obbligazioni a basso rischio, cioè con la quasi certezza di restituzione  alla scadenza. Se costui sceglie dei titoli di Stato, ad es Germania, Italia, Spagna o altro emittente e con pari scadenza,  vedrà che alcuni fruttano, poniamo, il 3% per anno, altri il 6% e così via. Quindi lo spread è proprio questa differenza di rendimento tra ad il 6 ed il 3%. Perché si determina questo divario? Perché se la Germania ha, come stato, una situazione economica e finanziaria solida, con positive previsioni anche per il futuro, lo stesso non può dirsi, ad esempio, proprio per l’Italia che ha alto indebitamento, interno e con l’estero, forti spese per il pagamento degli interessi su questo debito, prospettive economiche non positive dato il momento di recessione in atto, elevata disoccupazione.  A garantire un esame indipendente delle situazioni anche degli Stati ci pensano, come abbiamo visto, le Agenzie di Rating che assegnano un giudizio (a partire dalla stellare AAA a finire con la D di Default, cioè nessun rimborso) e continuano a monitorare giorno per giorno tutti i dati economici dei Paesi. Pertanto ad ogni emissione da parte dei governi viene assegnato un giudizio, sia ai BTP italiani che ai Bund tedeschi, titoli con caratteristiche di durata analoghe ma con rendimenti diversi   – il famoso spread –    proprio in considerazione delle differenze che abbiamo visto circa l’affidabilità dell’emittente. Va aggiunto che siccome sul mercato borsistico è sempre possibile acquistare o vendere anche questa categoria di titoli con contrattazioni libere, si registrano ogni giorno variazioni nello Spread, perché ad esempio un Governo non riesce a far passare una legge, o si registra un aumento della disoccupazione, se scendono i consumi. Insomma un mare di cause, tra le quali, non ultima, la continua speculazione da parte di investitori di tutto il mondo che cercano di lucrare  su queste variazioni di quotazione, proprio come accade per le azioni in borsa.

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Almost  daily we run into the word “spread”. But what does it exactly mean financially speaking? In  order to understand this,  let’s imagine of being an investor, someone who has much money to invest in order to make a profit and therefore wants to buy bonds with little risk of don’t receiving the reimbursement at the scheduled date. If he decides to buy Sovereign bonds, i.e. German, Italian or Spanish bonds with equal due date, he will find out that some bonds, for example,  pay 3% per year, other bonds  6%, and so on.  There you are: the spread is exactly the difference between 6 and 3%. But why there is such a difference? Because if Germany has a sound financial and economic situation, with good data also for the future, we can’t say the same for Italy, that has got an important debt, both internal and with  foreign countries, that has to pay much for the payment of interests on said debt, and whose economics forecasts that aren’t positive, given the recession and an high unemployment rate. In order to get an independent evaluation of the financial conditions of the States, as we have seen in other article, there are the Rating Agencies, who give a rating  (starting from the stellar AAA to end with D of Default) and after continue to monitor day by day every economic data of the issuing country. So, each time a country issues new bonds, it receives a rating. This is true both for Italian BTP and for German Bund that are both bonds with equal duration but different interest rate    – the famous spread –   given all the differences that we have taken into consideration as far ad the wealth of the issuer is concerned. Also, if we consider that it is possible, in  financial markets,  to buy and sell the  bonds with free transactions, we see that every day the spread changes because the risk changes: when a Government doesn’t succeed in passing a Bill, when there is an increase in the unemployment rate,  when the consumers don’t spend much.   There are so many causes to be considered, including the speculations in the financial markets by people who wants to make money by simply playing with the spread.